Las últimas cifras del producto interior bruto (PIB) de la India del trimestre de junio correspondientes al año fiscal 23 han proporcionado el tan necesario material para los molinos de viento del BJP.
A primera vista, las cifras parecen impresionantes y, para sorpresa de todos, la maquinaria del partido no ha dejado de pregonar las cifras como prueba de que el gobierno de Narendra Modi está elaborando una narrativa de crecimiento impresionante para la India. Sin embargo, el problema es que, bajo la apariencia de las cifras del PIB, la economía se tambalea inequívocamente y la trayectoria de crecimiento desde la pandemia ha sido, en el mejor de los casos, desastrosa.
Frente a la previsión de crecimiento del 16,2% dada por el Banco de la Reserva de la India (RBI) y la previsión media del 15,2% de los economistas encuestados por Reuters, las cifras de la última tasa de crecimiento trimestral sorprendieron a todo el mundo al ser más bajas, del 13,5%. Una tasa de crecimiento real del PIB del 13,5% parece increíble, y este repunte del crecimiento puede atribuirse a la segunda ola de COVID-19 que devastó el subcontinente durante el mismo trimestre del año pasado. Naturalmente, la actividad económica en amplias zonas de la India se vio afectada y las cifras del PIB real se hundieron. Esto hizo que la economía india registrara una tasa de crecimiento del PIB real del 13,5% en el último trimestre.
En cuanto a la afirmación de que la economía india ha superado al Reino Unido para convertirse en la quinta economía más grande, las últimas cifras del PIB podrían no ser la mejor brújula en este terreno económico. Consideremos, por un momento, el abismo del PIB per cápita entre las dos naciones, que es asombrosamente grande y realmente vergonzoso para India. Para el Reino Unido, la cifra per cápita es de 47.000 dólares, mientras que las cifras per cápita de India apenas alcanzan los 2.500 dólares.
En cualquier caso, el PIB es una medida de la renta y no de la riqueza. Recurrir a las cifras del PIB como indicador para sugerir que la riqueza de la India se ha disparado o que sus niveles de pobreza han caído en picado es una estratagema poco sincera que manipula las estadísticas económicas con el objetivo más amplio de crear una narrativa vendible. Las cifras del PIB de India podrían seguir subiendo, pero nunca sería un indicador económico que sugiriera una redistribución equitativa de la riqueza. Las cifras del PIB pueden seguir subiendo aunque el 1% más rico prospere a costa del 99%.
La agencia de calificación crediticia India Ratings, en una nota fechada el 8 de septiembre, advierte que no hay que sacar conclusiones brillantes sobre la economía india teniendo en cuenta la baja base de los ejercicios 21 y 22. El estado real de las cosas se revela una vez que se hacen comparaciones con el escenario anterior a la pandemia, y el panorama que surge es deprimente.
las cifras de la última tasa de crecimiento trimestral sorprendieron a todo el mundo al ser más bajas, del 13,5%
Tras la crisis del 19, el análisis del crecimiento [interanual o YOY]», afirma la nota de investigación, «no ofrece una imagen real de la recuperación económica debido a la baja base de los años fiscales 21 y 22″. Por lo tanto, una mejor manera de evaluar la recuperación del PIB/valor añadido bruto es comparar la tendencia de crecimiento tomando como base el periodo anterior a la crisis. Cuando se hace así, el PIB muestra una [tasa de crecimiento anual compuesta o CAGR] de sólo el 1,3% durante el 1TFY20- 1TFY23 frente al 6,2% durante el 1TFY17-1TFY20. Entre todos los sectores, el crecimiento de la tasa anual compuesta del sector de los servicios es el que muestra el mayor descenso, hasta el 1,0% durante el 1TFY20-1TFY23, frente al 7,1% durante el 1TFY17-1TFY20, lo que implica que la recuperación del sector sigue siendo más débil».
Por si no fueran suficientes malas noticias, hay que tener en cuenta que el crecimiento de los salarios reales en la India se ha hundido en territorio negativo. Con la inflación causando estragos, cada rupia del salario de un hombre común tiene menos poder adquisitivo ahora que hace unos años.
«El sector de los hogares, que representa entre el 44 y el 45% del VAB, vio cómo su crecimiento salarial nominal disminuía hasta el 5,7% durante el período comprendido entre el año fiscal 17 y el 21, en comparación con la tasa de crecimiento del 8,2% registrada durante el período comprendido entre el año fiscal 12 y el 16. Esto significa que el crecimiento salarial en términos reales se acerca apenas al 1%. Dado que gran parte del crecimiento de la demanda de consumo está impulsado por el crecimiento salarial del sector de los hogares, una recuperación de su crecimiento salarial va a ser fundamental para una recuperación sostenible y duradera del gasto de consumo final privado y del crecimiento global del PIB en el ejercicio 23.
Incluso la reciente tendencia del crecimiento salarial a nivel rural y urbano alude a una erosión del poder adquisitivo de los hogares. A nivel nominal, el crecimiento salarial en las zonas urbanas y rurales fue del 2,8% a/a y del 5,5% a/a, respectivamente, pero en términos reales (ajustados por la inflación) fue de un 3,7% negativo y de un 1,6% negativo en junio de 2022», afirma la nota de investigación de India Ratings.
Con la inflación causando estragos, cada rupia del salario de un hombre común tiene menos poder adquisitivo ahora que hace unos años
En cualquier caso, con la sombra de la inflación que se cierne de forma tan ominosa sobre la escena macroeconómica mundial, ¿durante cuánto tiempo podría ser la India un país atípico? La inflación minorista de la India, evaluada por el IPC, se disparó al 7% en agosto, desde el mínimo de cinco meses del 6,71% registrado en julio. La última lectura animará al banco central a seguir con la «nueva normalidad» de subir los tipos de interés en 50 puntos básicos (pb) en su reunión de septiembre de 2022.
Según ICRA, los primeros datos de septiembre de 2022 muestran que los precios medios de las patatas, los tomates, el arroz, el trigo, la leche, el azúcar y algunas legumbres se endurecieron en el mes en comparación con agosto. A las preocupaciones inflacionistas se suma el hecho de que la superficie total de Kharif para este año tendría que registrar un crecimiento considerable del 34% para igualar el rendimiento final del año pasado, una perspectiva muy improbable. Obviamente, a los indios les esperan más dificultades.
Artículo republicado de The Wire en el marco de un acuerdo entre ambas partes para compartir contenido. Link al artículo original:https://thewire.in/economy/india-economy-narrative-growth-contrast
Kaushal Shroff es un periodista independiente de la India.
