En las últimas semanas, la economía india ha dado bastantes señales que indican que, en un entorno macroeconómico mundial plagado de inflación y temores, podría ser la excepción.
Las cifras del producto interior bruto (PIB) publicadas hoy se estimaron en un sólido aumento del 15,4%, según una encuesta de Bloomberg entre economistas.
Nada menos que el FMI ha pronosticado que la economía del subcontinente seguirá avanzando a un ritmo rápido del 7,4% para el año fiscal 23, mientras que la economía de China, según la institución financiera internacional, sólo registrará un mísero crecimiento del 3,3% para el año fiscal 23.
Los analistas de Morgan Stanley presentaron a principios de este mes un brillante informe sobre la economía nacional, afirmando que probablemente alcanzará una tasa media de crecimiento del PIB del 7% en este ejercicio fiscal y contribuirá en un considerable 22% y 28% a las economías mundial y asiática.
También hay otras señales propicias en el horizonte. La inflación del IPC se redujo al 6,71% en julio, lo cual, aunque sea incómodamente superior a la banda de tolerancia superior de la inflación del RBI, del 6%, sigue siendo bienvenido, dado que se ha reducido considerablemente desde el 7,79% de abril de este año, que es un nivel de ahorro errático. También ayuda el hecho de que el precio del crudo, que se disparó tras el conflicto entre Rusia y Ucrania hasta alcanzar los 135 dólares por barril, se encuentre ahora en una tendencia de 97 dólares por barril, gracias a la progresiva disminución de la demanda en China y Estados Unidos.
Sin embargo, todos estos avances positivos tienen unos cimientos tan sólidos como un castillo de naipes y es probable que se deshagan más pronto que tarde ante las inclemencias de la situación macroeconómica mundial.
Nada menos que el FMI ha pronosticado que la economía del subcontinente seguirá avanzando a un ritmo rápido del 7,4% para el año fiscal 23
El presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Jerome Powell, ya ha insinuado que se avecinan bastantes dolores. De hecho, no sería erróneo decir que servir al dolor -de forma bastante deliberada e intencionada- es la estrategia macroeconómica por la que ha optado Powell como medio para frenar la inflación.
No hay un camino fácil para superar el fantasma de un hechizo inflacionario, y Powell lo sabe bien.
«Sin estabilidad de precios, no lograremos un período sostenido de condiciones sólidas en el mercado laboral que beneficien a todos. Las cargas de la alta inflación recaen más en los que menos pueden soportarlas», dijo Powell, mostrando una simpatía superficial antes de señalar que «restaurar la estabilidad de los precios llevará algún tiempo y requiere utilizar nuestras herramientas con fuerza para equilibrar mejor la demanda y la oferta.»
«Es probable que la reducción de la inflación requiera un periodo sostenido de crecimiento por debajo de la tendencia. Además, es muy probable que las condiciones del mercado laboral se suavicen. El aumento de los tipos de interés, la ralentización del crecimiento y el debilitamiento del mercado laboral reducirán la inflación, pero también afectarán a los hogares y a las empresas. Estos son los desafortunados costes de la reducción de la inflación», dijo.
Se mire por donde se mire, los más perjudicados por la inflación serán los que están en la base de la pirámide, y el contagio, con toda probabilidad, afectará a los pobres de la India.
Kotak Institutional Equities Research espera que el Banco de la Reserva de India mantenga su trayectoria de subidas de tipos hasta que la inflación sucumba a un nivel tolerable. En una nota de investigación, advierte que «no le gusta la combinación de valoraciones de mercado caras y perspectivas inciertas sobre los precios de la energía, aunque la economía india y los beneficios del mercado indio parecen estar en una base sólida».
El presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Jerome Powell, ya ha insinuado que se avecinan bastantes dolores
El informe prosigue afirmando que el probable aumento de los precios mundiales del crudo en el invierno del hemisferio norte puede dar lugar a una subida de los precios nacionales de los combustibles (lo que contrasta con el hecho de que la India haya mantenido los precios de los combustibles para automóviles al por menor en niveles muy inferiores a los del mercado) y de la inflación.
«La amenaza de un aumento de los precios de la energía también puede limitar la acción monetaria del Banco de la Reserva de la India; es poco probable que cambie de rumbo a menos que tenga pruebas firmes de que la inflación cae y se mantiene cómodamente dentro de su banda objetivo», dice la nota de investigación.
El PIB en India crece un 13,5% en el trimestre abril-junio del año fiscal 23
A las preocupaciones mundiales se suman otras en el ámbito nacional.
El mes de junio estuvo marcado por un exceso de lluvias -la península del sur y el centro de la India recibieron precipitaciones superiores en un 60% y un 43% a la media del período largo-, lo que muy probablemente perjudicará los rendimientos acumulados. El ICRA afirma que el exceso de lluvias monzónicas frenó la generación de electricidad, la producción de carbón, el transporte de mercancías por ferrocarril y el consumo de gasóleo en el mes de junio, lo que hizo mella en la actividad económica de ese mes.
la India haya mantenido los precios de los combustibles para automóviles al por menor en niveles muy inferiores a los del mercado) y de la inflación
De forma preocupante, el ICRA Business Activity Monitor descendió un 2,6% intermensual en julio de 2022, liderado por 11 de los 14 indicadores no financieros, como las matriculaciones de vehículos, el consumo de combustible y las exportaciones no petroleras. Sin embargo, hay una medida de alivio que se extrae del hecho de que el índice superó sus niveles pre-COVID de julio de 2019 en un saludable 12,5% en julio de 2022, impulsado por el consumo de acero, las facturas electrónicas GST, las exportaciones, la generación de electricidad y la producción de carbón.
Por ahora, las noticias en el frente económico de la India siguen siendo una bolsa mixta. Dado el empeoramiento de las condiciones mundiales, es posible que no siga siendo así durante mucho tiempo.
Artículo republicado de The Wire en el marco de un acuerdo entre ambas partes para compartir contenido. Link al artículo original: https://thewire.in/economy/will-the-indian-growth-narrative-hold-steady-in-the-coming-quarters
Kaushal Shroff es un periodista independiente de la India.
