En una señal contundente de confianza de los mercados internacionales, la petrolera estatal de Malasia, PETRONAS, concretó el 27 de marzo de 2025 una emisión de bonos por US$5.000 millones, en su regreso al mercado de deuda tras cuatro años. Se trata de la mayor operación de este tipo realizada por una empresa del sector energético en Asia desde 2020, y la mayor emisión internacional de bonos asiática desde 2021.
La transacción fue estructurada en tres tramos: US$1.600 millones a 5,75 años con un cupón de 4,95%, US$1.800 millones a 10 años con un cupón de 5,34%, y US$1.600 millones a 30 años con un cupón de 5,848%. La demanda superó ampliamente las expectativas, con un libro de órdenes que alcanzó los US$17.000 millones, equivalente a 3,4 veces la oferta inicial, lo que permitió a PETRONAS reducir los márgenes de precio entre 30 y 35 puntos básicos respecto de la guía inicial y aumentar el tamaño total de la emisión desde los US$3.000 millones inicialmente previstos hasta los US$5.000 millones finales.
Un regreso estratégico
Esta emisión marca el retorno de PETRONAS al mercado de bonos en dólares desde abril de 2021, cuando la empresa recaudó US$3.000 millones. Antes de eso, en 2020, había emitido por US$6.000 millones, entonces la mayor colocación de deuda corporativa asiática. La nueva operación refuerza el papel de la compañía como uno de los emisores más sólidos y confiables de Asia, en un momento donde las empresas del sector energético enfrentan un entorno de transición hacia energías más limpias y condiciones macroeconómicas cambiantes.
Según un comunicado de la compañía, los fondos obtenidos se destinarán a «fines corporativos generales», aunque analistas del sector financiero interpretan que parte del capital podría utilizarse para apoyar la estrategia de transición energética que PETRONAS viene impulsando desde 2021, incluyendo proyectos de hidrógeno verde, captura de carbono y energías renovables, áreas donde la firma ha declarado públicamente su intención de liderar la transformación en la región.
La operación recibió un sólido respaldo de inversores institucionales de primer nivel. En el tramo a 5,75 años, los principales compradores fueron fondos de inversión (60%), bancos (28%) y fondos de pensión o aseguradoras (7%). En el tramo a 10 años, los fondos de inversión representaron el 62% y las aseguradoras el 20%, mientras que el tramo a 30 años fue dominado por fondos de largo plazo como aseguradoras e instituciones oficiales (26%), destacando el interés por activos de duración extendida en un contexto de tasas estables.
Geográficamente, el tramo a 10 y 30 años atrajo un fuerte interés desde Estados Unidos, con un 54% de participación en cada caso, mientras que el tramo más corto fue más balanceado: 45% en Asia, 31% en EE. UU. y 24% en Europa y Medio Oriente.
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Participación de grandes bancos internacionales
JP Morgan y Morgan Stanley lideraron la operación como coordinadores globales, junto con HSBC, Maybank y MUFG como colocadores conjuntos. Estas entidades también participaron como organizadores y dealers en la actualización del programa Global Medium-Term Note (GMTN) de PETRONAS.
Fuentes del sector financiero indicaron que la excelente recepción del mercado se debe tanto al sólido perfil crediticio de PETRONAS —considerada una de las compañías petroleras más rentables del mundo— como a su papel estratégico en el suministro energético del sudeste asiático. Además, la baja exposición de la empresa al conflicto geopolítico global ha sido un factor diferencial frente a otras petroleras.
El éxito de la emisión se da en un momento donde las grandes petroleras están reconfigurando sus carteras de inversión. En el caso de PETRONAS, la compañía ha intensificado sus esfuerzos para avanzar hacia la neutralidad de carbono en 2050, una meta alineada con las políticas nacionales de Malasia y los compromisos globales de descarbonización.
Además, la resiliencia del mercado de bonos corporativos en Asia contrasta con la incertidumbre en otras regiones. Mientras Europa enfrenta una inflación persistente y EE. UU. navega un ciclo electoral con alta volatilidad en tasas, Asia muestra una recuperación más estable, lo que ha revalorizado a emisores de alta calidad como PETRONAS.
Con esta exitosa operación, PETRONAS no solo fortalece su posición financiera, sino que reafirma su rol como referente en la industria energética asiática. La confianza de los inversores internacionales y la capacidad de colocar deuda a largo plazo en condiciones competitivas ratifican su solidez en medio de un panorama energético en transición. La emisión marca además un hito para los mercados de capitales de Asia, al consolidar a la región como fuente atractiva de oportunidades para el capital global.
