Cuando se trata de explicar el estado de la economía de China, los atribulados banqueros de inversión chinos al parecer han comenzado a emplear trucos clandestinos en sus reuniones de ventas con gestores de fondos extranjeros en Hong Kong y otras partes del mundo.
Según relatos anecdóticos que he escuchado de varios gestores de fondos, estas reuniones suelen comenzar con vendedores presentando diapositivas cuidadosamente elaboradas que pintan un panorama optimista de las actividades económicas de China. Estas presentaciones repiten la versión oficial de que el país no tendrá mayores dificultades para cumplir con su objetivo de crecimiento del 5 % a pesar de los numerosos desafíos internos e internacionales.
A menudo, acompañados de una sonrisa irónica, los oradores añaden: «Esa es la versión oficial que se supone debemos contarles. Ahora, esto es lo que realmente pensamos…».
¿Cómo está la economía en China? ¿Hacia dónde se dirige la segunda economía más grande del mundo? Dependiendo de a quién se le pregunte, las respuestas a estas preguntas pueden delinear dos versiones marcadamente diferentes de China.
En la primera versión, ampliamente promovida en el continente, los líderes del país y los medios oficiales destacan una economía confiada y en trayectoria ascendente. China es el mayor productor mundial de vehículos eléctricos y un motor clave para el crecimiento económico global, representando más del 30 % en 2023.
Bajo instrucciones específicas de «promover una narrativa positiva sobre las brillantes perspectivas de la economía china», cualquiera, especialmente los economistas influyentes, que intente desviarse de la línea oficial y ofrecer teorías alternativas es silenciado o enfrenta castigos aún peores.
Esta versión contrasta notablemente con otra aceptada ampliamente en la comunidad empresarial internacional: los motores de crecimiento de China están mostrando señales de agotamiento, afectados por un crecimiento débil, deudas elevadas y precios en descenso.
Ahora, la versión de China enfrenta un mayor escrutinio y escepticismo intensificado, apenas días antes de que Donald Trump regrese a la Casa Blanca. El presidente electo de Estados Unidos ha llenado su próxima administración con figuras críticas hacia China y ha dejado claro que aumentará los aranceles a las importaciones chinas en el primer día de su segundo mandato.
Durante el primer mandato de Trump, los nacionalistas chinos disfrutaban llamándolo chuan jianguo o «Trump el Constructor de la Nación», una asunción sarcástica de que su presidencia socavaría la influencia internacional de Estados Unidos y fortalecería la posición global de China.
Hoy en día, esos comentarios sarcásticos son menos frecuentes en las redes sociales chinas. Esto se debe, en gran parte, a que la economía estadounidense ha emergido fortalecida tras el caótico periodo de pandemia, mientras que la desaceleración económica de China, provocada principalmente por errores autoinfligidos, ha aumentado las ansiedades y generado una reciente ola de ataques violentos aleatorios en el país.
Tras titubear demasiado tiempo, Pekín finalmente ha comenzado a implementar medidas de estímulo largamente esperadas para apuntalar el crecimiento debilitado y restaurar la confianza. En efecto, el paquete de estímulo de Pekín se asemeja al enfoque de las “tres flechas” promovido por el ex primer ministro japonés Shinzo Abe para revitalizar la economía de su país: flexibilización monetaria por parte del banco central, estímulo fiscal a través del gasto público y reformas estructurales, incluyendo el impulso al consumo interno.
Irónicamente, en una clara contradicción con su propia política de «promover una narrativa positiva sobre las brillantes perspectivas de la economía china», los responsables políticos han transmitido un mensaje confuso. En lugar de articular claramente el alcance y los detalles de las medidas de estímulo para gestionar las expectativas, Pekín ha dado la impresión de disparar las flechas de manera impulsiva y al azar.
La primera flecha se disparó a finales de septiembre con gran pompa, cuando el banco central anunció medidas como la reducción de tasas de interés, la disminución de los requisitos de reserva de los bancos y la reducción de los costos de las hipotecas existentes. Sin embargo, tras un breve repunte en los mercados bursátiles, la euforia se desvaneció rápidamente porque las autoridades no explicaron qué vendría después y solo hicieron promesas vagas.
La segunda flecha llegó aproximadamente un mes después, cuando el gobierno anunció una emisión adicional de 2 billones de yuanes (136,400 millones de dólares) para impulsar el gasto en infraestructura y brindar más apoyo fiscal a los gobiernos locales endeudados. Desde entonces, las autoridades han insinuado la emisión de más bonos especiales del tesoro este año, pendiente de aprobación en la sesión anual de la legislatura china en marzo. Sin embargo, el impacto de esta segunda flecha en los mercados ha sido mínimo.
Pekín ha guardado silencio sobre el momento y la escala de la tercera flecha, o incluso si existe. Algunos analistas han especulado que Pekín está esperando los planes detallados de Trump para China antes de disparar esta tercera flecha.
Esto podría ser cierto y, más importante aún, el liderazgo chino podría necesitar que Trump ejerza la presión necesaria para reequilibrar su economía. Durante décadas, el Partido Comunista gobernante ha disfrutado atribuyéndose el mérito de los avances en reformas económicas, pero la realidad es que se necesita una presión externa para obligar a China a emprender las dolorosas reestructuraciones económicas.
Un ejemplo notable es la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio en diciembre de 2001, cuya membresía requirió cambios significativos en la economía china y allanó el camino para años de auge económico. Pekín ha confiado tradicionalmente en dos motores de crecimiento: las exportaciones y el gasto en infraestructura.
Ahora, con las amenazas de aranceles de Trump y las crecientes tensiones comerciales con la Unión Europea, las perspectivas de exportación de China para este año son desalentadoras. Por ello, Pekín tiene pocas opciones aparte de impulsar el consumo interno, cuya importancia el liderazgo reconoce públicamente pero aún no ha priorizado del todo.
La clave está en poner más dinero en manos de la población para que se sientan confiados a gastar. En la última semana, surgieron noticias de que el gobierno ha incrementado discretamente los salarios de millones de empleados del sector público, el primer aumento importante en una década. Presumiblemente, esto se mantuvo en secreto porque aún no han definido cuánto incrementarán los fondos de pensiones y los beneficios de seguridad social para el ciudadano promedio.
Termino con esta lógica aparentemente perversa que podría beneficiar a China: cuanto más altos sean los aranceles y más duras sean las sanciones económicas que imponga la próxima administración de Trump, más rápido actuará Pekín para reequilibrar su economía.
Nota: este es un artículo traducido y republicado con la autorización expresa de su autor. Link al artículo original.
Ex editor en jefe del South China Morning Post (SCMP). Tiene una maestría en periodismo y una licenciatura en inglés. Durante 20 años se desempeñó en el China Daily y fue corresponsal de la BBC China. Ahora reside en Beijing como asesor editorial del SCMP.
