Alibaba Group Holding ha realizado una emisión de bonos convertibles por valor de $4.5 mil millones, marcando la mayor venta de deuda denominada en dólares por una empresa asiática. Esta movida busca asegurar capital necesario para recomprar acciones e invertir en áreas clave como la inteligencia artificial, según anunció un responsable de la empresa.
El gigante del comercio electrónico chino fijó el precio de los bonos, con vencimiento en 2031, con un cupón del 0.5% y una prima de conversión del 30%. La oferta fue sobresuscrita seis veces, atrayendo a unos 250 inversores, según un banquero involucrado en la transacción.
Analistas destacan que Alibaba está aprovechando los bajos costes de financiación y la fuerte subida de sus acciones para captar fondos. La empresa necesita capital para invertir en sus negocios principales y en la nube, sectores que han perdido cuota de mercado debido a la represión regulatoria y la agitación interna en China. La venta también refleja la percepción de Alibaba de que sus acciones están subvaluadas.
Parte de los ingresos se utilizarán para recomprar 14.8 millones de recibos de depósito estadounidenses (ADR) y para financiar futuras recompras, según un comunicado de Alibaba. John Choi, analista de Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd., señaló que esta es una oportunidad para obtener efectivo en el extranjero en condiciones favorables, permitiendo una recompra de acciones inmediata que beneficiaría a los accionistas más que la dilución potencial.
La operación de Alibaba representa la mayor emisión de deuda vinculada a acciones en dólares realizada por una empresa asiática, superando la emisión de $2.9 mil millones en pagarés a cinco años de Sea Ltd. en septiembre de 2021, según datos de Bloomberg. La oferta atrajo una fuerte participación de fondos con sede en EE.UU., con la compañía priorizando a los inversores interesados en comprar la deuda convertible y vender acciones como cobertura.
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Los bonos convertibles permiten a las empresas tomar prestados fondos a tipos más bajos que los préstamos habituales, aunque pueden afectar la cotización de las acciones debido a la posibilidad de conversión de la deuda en acciones. Los inversores podrán convertir sus bonos en acciones si el precio de los ADR de Alibaba sube un 30% respecto a los niveles actuales. Para mitigar el riesgo de dilución, Alibaba ha incluido una función de «operaciones de compra de acciones con límite» en los bonos, similar a un «bull call spread».
Las acciones de las empresas tecnológicas chinas han subido desde febrero, impulsadas por señales de apoyo gubernamental y valoraciones atractivas. La venta de Alibaba sigue a una emisión de $2 mil millones en bonos convertibles por JD.com Inc. a principios de semana.
Gary Tan, gestor de carteras de Allspring Intrinsic Emerging Markets Equity, mencionó que las empresas tecnológicas están asegurando dólares estadounidenses en el extranjero para mantener la flexibilidad en las recompras de acciones mientras invierten en el extranjero. Sin embargo, expresó cierta decepción por la baja prima de conversión, sugiriendo que la transformación de Alibaba para reanudar el crecimiento está llevando más tiempo de lo esperado.
El cofundador Jack Ma y el presidente Joe Tsai compraron acciones de Alibaba por primera vez en años a principios de 2024, destacando su confianza en la empresa. Los ADR de Alibaba subieron casi un 29% hasta el 17 de mayo, aunque cerraron el jueves con una caída del 2.3%, a $80.80, mientras que las acciones en Hong Kong bajaron un 0.6% el viernes.
Alibaba está tratando de equilibrar la devolución de efectivo con la inversión en negocios existentes y nuevos, incluida la inteligencia artificial, según una carta a los accionistas de Tsai y el CEO Eddie Wu.
