El Banco de Japón está inclinándose hacia la salida de tasas negativas en marzo

Banco Japón

El Banco de Japón (BOJ) debatirá sobre poner fin a su política de tasas de interés negativas en su reunión de política de dos días, ya que el crecimiento salarial acelerado está aumentando la posibilidad de alcanzar una inflación estable sin perjudicar la economía.

Según informó Kyodo News, si la Junta de Política decide eliminar la tasa negativa y avanza con lo que efectivamente será el primer aumento del banco central en 17 años, marcará un cambio importante lejos del aflojamiento monetario sin precedentes que Japón ha visto en la última década para poner fin a la deflación.

Los mercados financieros esperan que el BOJ ponga fin a su política de tasa negativa ya sea en marzo o abril después de examinar el resultado de las negociaciones salariales de primavera entre los sindicatos y la dirección. Fuentes familiarizadas con el asunto dijeron que es probable que la decisión de poner fin a la tasa negativa se tome en la reunión que finaliza el martes.

El aumento salarial promedio más alto de lo esperado del 5,28 por ciento ofrecido por las principales empresas japonesas ha aumentado la confianza de los responsables de la política de que está comenzando un ciclo virtuoso de aumento de salarios y aumentos de precios, un factor crucial para que Japón logre el objetivo de inflación del 2 por ciento del BOJ.

Los resultados preliminares, anunciados por la Confederación Sindical Japonesa, el grupo paraguas de sindicatos en Japón conocido como Rengo, marcaron el ritmo más rápido de crecimiento salarial en 33 años.

El BOJ comenzó a imponer una tasa de interés negativa del menos 0,1 por ciento en algunos fondos que los bancos comerciales depositan en el banco central en 2016, con la esperanza de aumentar sus préstamos a empresas e inversión. La política no convencional fue diseñada para disminuir el atractivo de mantener fondos en el BOJ.

Para deprimir los costos de endeudamiento y estimular la economía, el BOJ también ha limitado el rendimiento de referencia de los bonos del gobierno japonés a 10 años. Bajo lo que se conoce como control de la curva de rendimiento, los rendimientos a 10 años han sido guiados hacia alrededor de cero por ciento.

Sin embargo, en los últimos meses, el banco central ha aflojado su control y ha permitido que los rendimientos suban por encima del 1,0 por ciento, ya que sus homólogos extranjeros han aumentado en línea con el endurecimiento monetario agresivo de la Reserva Federal de EE. UU., el Banco Central Europeo y otros para frenar la inflación.

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Cuando se elimine la tasa negativa, se espera que el BOJ guíe la tasa de llamada nocturna a un rango del cero por ciento al 0,1 por ciento. La tasa utilizada para el préstamo e interés interbancario está actualmente dentro de un rango entre menos 0,1 por ciento y cero por ciento.

El consejo de nueve miembros también eliminaría el programa de límite de rendimiento, aunque se espera que el BOJ continúe con sus compras de bonos para evitar que las tasas de interés a largo plazo se disparen en detrimento de las empresas y los hogares. Sus compras de fondos cotizados en bolsa también terminarían, según las fuentes.

La atención también se centra en lo que el BOJ, que durante mucho tiempo ha sido un caso atípico bajista, dirá sobre su perspectiva de política. El gobernador Kazuo Ueda ha dicho que las condiciones monetarias seguirán siendo acomodaticias.

La inflación general se ha mantenido por encima del objetivo del BOJ durante casi dos años, pero no ha cambiado su postura de mantener tasas ultrabajas. Esto se basa en la visión del banco central de que la reciente ola de inflación se debe en gran medida al mayor costo de la energía importada y de las materias primas, agravado por un yen débil.

La política actual del BOJ es mantener su marco de flexibilización monetaria y continuar expandiendo su base monetaria hasta que la inflación básica al consumidor esté de manera estable por encima del 2 por ciento. Se ha comprometido a «no dudar» en tomar más medidas de flexibilización si es necesario.

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Cualquier cambio en el tono probablemente tendrá un fuerte impacto en los mercados de divisas, dicen los analistas, ya que la debilidad del yen, especialmente en relación con el dólar estadounidense, refleja los caminos divergentes de la política monetaria de Japón y Estados Unidos. Se espera que la Fed celebre una reunión de dos días a partir del martes, con los mercados financieros esperando que comience a recortar las tasas de interés más tarde este año.

Si bien las expectativas del mercado de un cambio de política han crecido en la carrera hacia la última reunión de política, algunos analistas creen que la próxima reunión en abril, cuando el BOJ actualizará sus pronósticos de crecimiento económico e inflación, será más adecuada para poner fin a su tasa negativa.

Según las proyecciones actuales del banco central, los precios al consumidor básicos, excluidos los volátiles productos alimenticios frescos, aumentarán un 2,4 por ciento en el ejercicio fiscal 2024 a partir del próximo mes en comparación con el año anterior. Se prevé que el indicador clave de inflación aumente un 1,8 por ciento en el ejercicio fiscal 2025.

«Si los precios de los servicios aumentarán y las expectativas de inflación se intensificarán aún más serán clave», dijo Masamichi Adachi, economista jefe para Japón en UBS Securities.

«El BOJ tendrá que esperar y examinar (los datos) este verano incluso si quiere avanzar con otro aumento de tasas» después de levantar las tasas negativas, agregó.

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