La nota de prensa del Ministerio de Estadística e Implementación de Programas de la India, publicada el 28 de febrero, estima que el crecimiento del PIB para el año fiscal 2025 será del 6.5%, ligeramente superior al 6.4% proyectado en la primera estimación.
Además, la tasa de crecimiento del PIB para el año fiscal 2024 ha sido revisada al alza, pasando del 8.2% al 9.2%, mientras que las estimaciones finales del crecimiento del PIB de 2022-23 se ajustaron a la baja, de 7.8% a 7.6%.
Por su parte, la agencia de calificación Moody’s anunció el 12 de marzo que se espera que el crecimiento económico de la India en el año fiscal 2026 supere el 6.5%.
Estos datos generan la impresión de que la economía india está en camino de recuperarse de la desaceleración observada en los últimos años y de que “todo está bien”. Sin embargo, incluso si se aceptan estas cifras dejando de lado las dudas sobre la credibilidad de los datos (ya que variaciones tan significativas entre estimaciones iniciales y revisadas son poco comunes), deben analizarse en el contexto de otros indicadores que muestran que los niveles de ingreso de la población en la India siguen siendo bajos. Al final del día, ¿qué significan realmente estas cifras de crecimiento para la vida de las personas?
Una de las preguntas clave en debate es si este nivel de crecimiento es suficiente para alcanzar los objetivos establecidos y si realmente se están cumpliendo las promesas de “achche din” (grandes días).
El crecimiento promedio del PIB entre 2012-13 y 2017-18 fue del 7.1%, mientras que entre 2018-19 y 2023-24 descendió al 5.2% (esta cifra incluye la caída negativa durante la pandemia de COVID-19, aunque, en el otro extremo, esa base baja genera tasas de crecimiento más altas posteriormente).
Si bien se celebra una tasa de crecimiento del PIB anual en torno al 6.5%, en realidad se necesitaría mantener una tasa de crecimiento cercana al 8% anual durante 25 años para que la India alcance la categoría de país de altos ingresos y logre el objetivo de «Viksit Bharat» (India desarrollada).
En los últimos seis meses, ha habido un intenso debate sobre la debilidad del consumo privado en las zonas urbanas. Este problema se hizo evidente en los medios de comunicación luego de que algunos líderes empresariales advirtieran sobre una desaceleración en las ventas de bienes de consumo, motocicletas, automóviles y otros productos.
Muchos economistas han señalado durante años que existe una crisis de demanda tanto en las zonas rurales como urbanas, particularmente desde la desmonetización de 2016.
Los últimos dos Informes Económicos han mencionado la desaceleración económica y han lamentado que la inversión privada no ha seguido el ritmo del gasto público en infraestructura y las exenciones fiscales otorgadas desde 2019. Además, el sector corporativo no está generando empleo a la velocidad esperada. No hay evidencia de un cambio significativo en la demanda de consumo.
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El auge del mercado bursátil, del cual se presume con orgullo, ha estado en una espiral descendente, afectando a numerosos pequeños inversores minoristas (la llamada clase media) y su capacidad de gasto.
El índice Nifty FMCG ha estado cayendo desde octubre de 2024, lo que indica que las empresas de bienes de consumo no están obteniendo los ingresos esperados. Además, los inversores extranjeros están retirando su capital del mercado indio.
Los informes de la Encuesta Periódica de Fuerza Laboral (PLFS) muestran que los ingresos reales han aumentado a un ritmo muy lento, especialmente para los trabajadores por cuenta propia.
No ha habido un crecimiento real en el valor bruto de producción por establecimiento entre las empresas no incorporadas, según los datos de ASUSE, aunque el número de empresas y empleados ha aumentado.
Un indicador preocupante es el creciente porcentaje de la población empleada en el sector agrícola en la India, según las encuestas de PLFS en los últimos años, lo que señala un cambio estructural inverso.
Mientras que la agricultura parece estar en alza según las estimaciones revisadas del PIB (con un crecimiento proyectado del 4.6% para el año fiscal 2025 en comparación con el 2.7% de 2024), no ha habido reformas estructurales significativas en el sector y la meta de duplicar los ingresos de los agricultores sigue lejana.
Estas cifras de crecimiento reflejan una buena cosecha de Kharif este año, pero las proyecciones futuras dependen de una temporada de Rabi igualmente favorable, lo que está altamente sujeto a factores climáticos.
Para lograr un crecimiento agrícola sostenido y mejorar los ingresos de los agricultores, son esenciales cambios estructurales profundos y una mayor inversión pública en el sector.
Mientras tanto, se espera que el sector manufacturero, que debería ser el motor del empleo y la producción, tenga un desempeño inferior (5.6% en 2025 frente al 10.8% en 2024). Es evidente que el Plan de Incentivos Vinculados a la Producción (PLI) y otras iniciativas no están dando los resultados esperados, y las perspectivas para el empleo y las exportaciones manufacturadas siguen siendo poco alentadoras.
Los acontecimientos globales, en particular los cambios de política impulsados por la administración de Donald Trump, presentan desafíos adicionales.
Más allá de los problemas de demanda, muchos expertos han señalado que los ingresos bajos y la falta de perspectivas de empleo en la India siguen siendo un problema para gran parte de la población.
Es evidente que, en los últimos años, los beneficios del crecimiento económico de la India se han concentrado en los sectores más altos de la sociedad, mientras que la mayoría de la población ha experimentado mejoras muy lentas en sus ingresos reales.
A pesar de esto, el gobierno ha ignorado las medidas orientadas a fortalecer la demanda, como el aumento del gasto en programas sociales como el MGNREGS (Plan Nacional de Garantía de Empleo Rural Mahatma Gandhi).
También se ha dejado de lado la inversión pública en infraestructura rural y en proyectos de pequeña escala intensivos en mano de obra.
En el sector manufacturero, reformas largamente esperadas para mejorar la rentabilidad de las micro, pequeñas y medianas empresas (MSMEs) siguen sin materializarse.
En lugar de abordar estos problemas estructurales, los responsables políticos han seguido dependiendo de medidas del lado de la oferta, como facilitar el acceso al crédito, reducir impuestos directos (especialmente para las empresas), centrarse en la “facilidad para hacer negocios” y confiar en la política monetaria para controlar la inflación y fomentar la inversión.
Si bien el gasto en infraestructura ha aumentado significativamente en los presupuestos recientes y la clase media ha recibido cierto alivio fiscal este año, estas medidas no son suficientes para abordar los problemas fundamentales.
El Banco de la Reserva de la India (RBI) redujo la tasa de interés de recompra (repo rate) por primera vez en cinco años, y es posible que haya más recortes, especialmente con la inflación aparentemente bajo control.
La cuestión más crítica que se debe plantear es si las capacidades y libertades de las personas están realmente en expansión.
Esto nos lleva a una serie de preguntas que suelen ser ignoradas:
- ¿Se están generando empleos de calidad?
- ¿Están mejorando los indicadores de desarrollo humano?
- ¿Cómo se distribuyen los ingresos y la riqueza entre clases sociales, castas, géneros y regiones?
- ¿Cuál es el impacto ambiental del modelo de crecimiento actual?
Abordar estas preguntas permitiría adoptar políticas más efectivas y equitativas, alejándose de la obsesión por las tasas de crecimiento del PIB y enfocándose en la calidad del crecimiento y su distribución dentro de la población india.
Nota: esta es un artículo republicado del medio «The Wire» a través de un acuerdo de cooperación entre ambas partes para la difusión de contenido periodístico. Link original.
Dipa Sinha es economista en desarrollo de la India.
