La volatilidad extrema y las fallas de política económica reavivan el temor a liquidaciones forzosas y ponen en juego la reputación del mercado ss.
Empiezan a surgir advertencias de que el mercado bursátil de Corea del Sur podría quedar estigmatizado por los inversores globales como un «mercado difícil de invertir», a raíz de su volatilidad extrema y de respuestas de política económica todavía inmaduras. Hay señales de que resulta difícil ser optimista sobre un repunte del KOSPI apoyado únicamente en los beneficios del boom de la industria de la inteligencia artificial y en valuaciones bajas.
La columnista de Bloomberg Shuli Ren, en una nota titulada South Korea Is Becoming Uninvestable, Too publicada el 3 de agosto, sostuvo que Corea del Sur es «el país con el mercado bursátil más caliente pero también más volátil del mundo este año», y consideró que la caída de casi 40% del KOSPI en apenas 27 ruedas es comparable al desplome bursátil chino de 2015.
Ren reconoció que Samsung Electronics y SK Hynix son beneficiarios directos de la expansión de las inversiones en infraestructura de IA, y que el ratio precio-ganancia (PER) proyectado a 12 meses del KOSPI cayó a su nivel más bajo en una década, en 5,5 veces. Sin embargo, advirtió que antes de anticipar un rebote hay que preguntarse si la reciente presión vendedora y los torpes intentos del gobierno por impulsar el índice dañaron a los nuevos grupos de inversores y opacaron al mercado.
Volatilidad extrema y productos apalancados
El principal problema señalado fue la volatilidad extrema: este año el KOSPI se movió más de 5% en una sola jornada en 33 ocasiones, muy por encima del Nikkei 225 japonés (4 días) y del Hang Seng de Hong Kong (0 días). Una causa central de esa volatilidad amplificada fueron los productos apalancados sobre acciones individuales, autorizados a fines de mayo, cuyos gestores ajustan posiciones a diario para cumplir con rendimientos objetivo, lo que profundiza tanto las subas como las bajas.
Según estimaciones de Goldman Sachs, en junio, cuando el KOSPI tocó su pico, un movimiento de 5% en la acción de SK Hynix podía generar volúmenes de rebalanceo equivalentes al 40% del volumen promedio diario de la especie. Aunque el gobierno restringió el acceso de inversores individuales a estos productos, no llegó a suspender por completo su operatoria.
El costo para los inversores jóvenes
El impacto de las fallas de política recayó principalmente sobre los inversores individuales, que habían desconfiado durante años del «descuento coreano» pero terminaron confiando en las promesas de reforma bursátil del presidente Lee Jae Myung. El producto apalancado más popular sobre SK Hynix cayó hasta 84% desde su pico de junio, lo que provocó la liquidación forzosa de unas 360.000 cuentas de inversión, el 62% de ellas pertenecientes a inversores menores de 35 años.
Ren también cuestionó el aumento en la asignación objetivo del Servicio Nacional de Pensiones hacia acciones domésticas, al considerar que el fondo flexibilizó sus propias reglas de gestión para evitar vender posiciones en el KOSPI, neutralizando así su función histórica de comprar en las caídas y vender en los repuntes para enfriar el mercado.
La columnista comparó la situación con la de China, evaluada en los últimos años por gestores de activos globales como un país «no invertible» por sus fallas de política económica y su desatención hacia los inversores, y advirtió que preocupaciones similares empiezan a surgir sobre Corea del Sur.
