El Banco de Corea expresó su preocupación el 25 de junio por la posibilidad de que las monedas estables, activos digitales diseñados para mantener un valor fijo con monedas fiduciarias, representen riesgos para la estabilidad financiera y la economía en general. En su último Informe de Estabilidad Financiera, el banco central señaló posibles peligros como retiros masivos, accidentes financieros, fugas de capital y una menor eficacia de la política monetaria.
Actualmente, casi todas las monedas estables en circulación están vinculadas al dólar estadounidense. En Corea del Sur, el gobierno de Lee Jae-myung ha impulsado la institucionalización de las monedas estables basadas en el won, en consonancia con una de las principales promesas de campaña del presidente Lee. El partido gobernante presentó recientemente la Ley Marco de Activos Digitales, que describe las condiciones regulatorias para la emisión de monedas estables vinculadas al won coreano.
El Banco de Corea (BOK) advirtió que la adopción generalizada de monedas estables podría provocar las llamadas «corridas de criptomonedas», similares a las corridas bancarias, donde un aumento repentino de solicitudes de reembolso obliga a los emisores a liquidar activos. Los emisores de monedas estables suelen comprar bonos del Tesoro estadounidense u otros activos seguros para respaldarlas y mantener su paridad.
Por ejemplo, cuando se emite una moneda vinculada al dólar, se compra y se conserva una cantidad equivalente en bonos del Tesoro, para ser vendida cuando los tenedores canjeen sus monedas por efectivo. Sin embargo, si una crisis lleva a un gran número de usuarios a canjear sus monedas a la vez, la oleada resultante de ventas de bonos del Tesoro podría desestabilizar los mercados financieros.
“Dado que las monedas estables se negocian en línea las 24 horas del día, las corridas de criptomonedas podrían ocurrir incluso más rápido que las corridas bancarias tradicionales”, declaró un funcionario del Banco de Corea. Kim Jung-sik, profesor emérito de la Universidad de Yonsei, añadió: “Si se emiten y circulan monedas estables basadas en wones, estas también podrían sufrir rápidas corridas de criptomonedas. Esto, en esencia, permite que entidades privadas emitan moneda, lo que hace que el asunto sea muy delicado y exige cautela”.
Las stablecoins dependen de la confianza del público en un intercambio directo con monedas fiduciarias. Si esa confianza se quiebra, la paridad podría fracasar. En marzo de 2023, por ejemplo, el precio del USDC cayó a 87 centavos tras la quiebra de Silicon Valley Bank, donde el emisor Circle había depositado parte de sus reservas.
Si los tenedores empiezan a temer que la moneda pierda valor, podrían apresurarse a canjearla, lo que desencadenaría una corrida de criptomonedas. Según la agencia de calificación global Moody’s, en 2023 se registraron más de 600 casos en los que los activos vinculados a stablecoins se desviaron más de un 3 % de su paridad prevista en un solo día.
El Banco de Corea (BOK) también señaló que incluso errores técnicos o interrupciones de la plataforma podrían bloquear transacciones, y que las monedas estables podrían usarse indebidamente para actividades delictivas. Estos eventos podrían socavar aún más la confianza y acelerar las corridas de criptomonedas.
Un informe del BOK advierte que la creciente demanda de monedas estables en dólares podría provocar fugas de capital de Corea. Para adquirir monedas estables en dólares, es necesario convertir wones coreanos a dólares estadounidenses y luego usar los dólares para comprar las monedas.
El Banco de Corea advirtió que la adopción generalizada de monedas estables podría provocar las llamadas «corridas de criptomonedas»
Existe una creciente preocupación por la posibilidad de que la introducción de monedas estables basadas en wones coreanos acelere aún más la fuga de capitales. El gobernador del Banco de Corea, Rhee Chang-yong, declaró: «Si se emite una moneda estable en wones coreanos, facilitará aún más su intercambio por monedas estables en dólares». Y añadió: «Esto podría aumentar la demanda de monedas estables en dólares y complicar la gestión cambiaria».
Comprar una moneda estable en wones coreanos a través de un teléfono inteligente y luego convertirla a una moneda estable en dólares es más fácil y está menos regulado que comprar dólares a través de un banco, lo que podría provocar un aumento repentino de la demanda de dólares. Una fuente del sector financiero comentó: «Si se introduce una moneda estable basada en wones coreanos, se crearía otra vía para la salida de capitales del país durante crisis repentinas, como una amenaza nuclear norcoreana».
Otra preocupación planteada por el BOK es que si las monedas estables creadas por entidades privadas (no por el banco central) se generalizan, la política monetaria del banco central puede volverse menos efectiva.
El Banco de Corea no es el único que emite estas advertencias. Incluso en EE. UU., donde se originaron las monedas estables, el escepticismo crece. Algunos críticos argumentan que las monedas estables representan un retroceso a la era de la banca libre, cuando prácticamente cualquier persona con un capital mínimo podía fundar un banco y emitir su propia moneda siempre que tuviera garantías.
En 1837, Estados Unidos permitió a los bancos emitir sus propios billetes. Esto provocó un exceso de oferta monetaria, fraude desenfrenado, frecuentes corridas bancarias y suspensiones periódicas de retiros. En respuesta, Estados Unidos promulgó la Ley del Banco Nacional en 1863, que estableció un sistema de bancos nacionales, moneda nacional y prohibió la emisión privada de moneda.
Las stablecoins dependen de la confianza del público en un intercambio directo con monedas fiduciarias. Si esa confianza se quiebra, la paridad podría fracasar
El profesor de UC Berkeley, Barry Eichengreen, advirtió: «Cualquier persona que posea una stablecoin debería poder verificar que su emisor poseía realmente los activos que afirmaba poseer. Si el valor de una o más stablecoins se desploma, los inversores, presas del pánico, podrían apresurarse a recuperar sus tenencias de otros tokens». Por ello, la recién aprobada legislación sobre stablecoins del Senado estadounidense —la Ley GENIUS— exige estrictamente a los emisores de stablecoins que presenten informes mensuales de auditoría que verifiquen cuántas monedas se emitieron y cuántos activos de reserva poseen.
Preocupaciones similares se han expresado sobre las monedas estables en wones coreanos. Como resultado, el BOK ha cambiado su enfoque a la activación de una Moneda Digital del Banco Central (CBDC), una moneda digital emitida por el banco central en lugar de efectivo, en lugar de permitir la emisión privada de monedas estables basadas en wones. Se considera una expansión gradual para el futuro.
En una conferencia de prensa celebrada el 24 de junio, el vicegobernador principal del BOK, Yoo Sang-dae Ryoo, declaró: «Si se introduce una moneda estable en wones coreanos, debería comenzar con los bancos que ya operan bajo altos niveles de regulación financiera antes de expandirse gradualmente».
