En diciembre de 2025, mientras los equipos de MSU Agro levantaban la cosecha de trigo más grande de su historia en la Pampa Húmeda, el Ministerio de Economía publicaba en el Boletín Oficial la adjudicación definitiva del Complejo Hidroeléctrico El Chocón-Arroyito a MSU Green Energy. Los dos eventos, separados por más de mil kilómetros y por lógicas de negocio distintas, son parte de la misma operación estratégica: la consolidación de MSU como conglomerado que produce alimentos y energía de forma simultánea, con 245.000 hectáreas sembradas en siete provincias y más de 3.400 megavatios de capacidad instalada y en desarrollo.
Los estados financieros de MSU Agro al 31 de diciembre de 2025 sintetizan el momento: ganancia neta de $8.512 millones, ingresos por producción de $134.237 millones —47% más interanual— y resultado operativo de $14.514 millones. El brazo energético completa el cuadro: FIX SCR proyecta para 2026 ingresos consolidados de USD 295 millones y un EBITDA de USD 235 millones, con margen del 84%.
Trigo récord y rediseño de rotaciones
La campaña triguera 2025 fue el hito productivo del semestre. MSU Agro sembró 34.698 hectáreas —30% más que el ciclo anterior— y cosechó 142.446 toneladas a 4.105 kilogramos por hectárea, ambas marcas históricas para la compañía. Los mejores rindes se registraron en la Pampa Húmeda (5.367 kg/ha) y el Litoral (4.991 kg/ha). La decisión tuvo consecuencias en cadena: más trigo habilitó más antecesores para maíz de segunda, que saltó un 379% interanual a 14.342 hectáreas. En maíz de primera se implantaron 15.487 hectáreas (+46%) y el girasol sumó 11.502 hectáreas, con expansión marcada en el NEA. La soja de primera, en cambio, se redujo un 11% de forma planificada.
En ese contexto, el maní creció un 44% hasta 8.982 hectáreas, impulsado por la construcción de la planta procesadora en Rufino, Santa Fe. Con una inversión actualizada a USD 90 millones y primera etapa prevista para abril de 2026, el complejo tendrá capacidad de 60.000 toneladas anuales, proyecta ventas superiores a USD 76 millones y será el mayor de su tipo en América Latina. La obra, sobre 130 hectáreas junto a la Ruta Nacional 33, generará más de 200 empleos directos.
El Chocón: una apuesta generacional
El 22 de diciembre de 2025, MSU Green Energy firmó en Cipolletti los contratos de concesión del Complejo Hidroeléctrico El Chocón-Arroyito por USD 235,67 millones, en el marco de un proceso de privatización de cuatro represas del Comahue que recaudó más de USD 706 millones. Los contratos tienen una vigencia de 30 años e incluyen compromisos de inversión y modernización. Con 1.418 MW instalados, El Chocón representa el 15% de la capacidad hidroeléctrica del país y cerca del 2,5% de toda la electricidad nacional.
Manuel Santos Uribelarrea, fundador y CEO del grupo, definió la operación con una frase directa: ‘Una oportunidad que no se repite en 30 años’. Con 47 años al momento de la licitación, el ejecutivo fue explícito sobre la dimensión de la apuesta: si el grupo no lograba la mejor oferta, tendría que esperar hasta los 80 para volver a intentarlo. También reveló el factor que hizo posible la oferta ganadora: la reducción del riesgo país post-electoral bajó el costo de financiamiento del grupo un 30%. ‘Ese 30% es mayor capacidad de pago que tuvimos en las ofertas que hicimos. Es directamente proporcional’, afirmó.
Solar, térmica e hidroeléctrica: 3.400 MW de portafolio
Con la incorporación de El Chocón, el Grupo MSU supera los 3.400 MW entre capacidad instalada y proyectos en desarrollo: 750 MW térmicos (MSU Energy, ciclo combinado en General Rojo, Barker y Villa María, con disponibilidad del 99%), 277 MW solares operativos más 155 MW en construcción y 180 MW de almacenamiento en baterías (BESS) adjudicados por la Secretaría de Energía (MSU Green Energy), y 1.418 MW hidroeléctricos (El Chocón). La totalidad de la generación está contratada en dólares: 58% bajo el régimen MATER y 42% con CAMMESA, con vencimientos entre 2027 y 2038. Entre los clientes privados figuran Volkswagen, Dow Chemical, Air Liquide y Unilever.
Uno de los siete parques solares activos es La Corzuela, en el Chaco, que cumplió su primer año de operaciones: 92 hectáreas y 68.900 paneles orientados a industrias y empresas locales. FIX SCR elevó la calificación de MSU Green Energy a A+(arg) con perspectiva estable en enero de 2026, considerando el vínculo estratégico con MSU Energy, cuya nota subió de A+(arg) a AA-(arg) tras la incorporación de El Chocón.
El mercado de capitales como motor de la expansión
La expansión simultánea en el agro y la energía tiene un denominador común: el acceso al mercado de capitales. MSU Energy refinanció en noviembre de 2024 su bono internacional por USD 400 millones, extendiendo el vencimiento a 2030 al 9,75% nominal anual. En febrero de 2026, colocó la Obligación Negociable Clase XIII con una respuesta que superó las expectativas: 2.242 órdenes de compra por USD 71 millones, con adjudicación de USD 59,7 millones al 7,5% anual en dólares —19% más de lo emitido— y destino a precancelación de deuda bancaria sin incrementar el endeudamiento total. La combinación de ambos accesos —el agro financiado en pesos desde 2013 y la energía en dólares— le permite al grupo operar en dos economías paralelas dentro de un mismo balance.
La familia Uribelarrea opera en el agro argentino desde 1860. El salto al sector energético comenzó en 2016 con MSU Energy y se aceleró en 2022 con la creación de MSU Green Energy, enfocada en renovables. El modelo responde a una lógica clara: el campo genera en pesos y enfrenta volatilidad de precios y clima; la energía genera en dólares con contratos de largo plazo y alta previsibilidad técnica. A comienzos de 2026, el grupo presenta 245.000 hectáreas sembradas, un récord de trigo en la Pampa Húmeda, la represa más emblemática de la Patagonia incorporada a su portafolio, una planta de maní en construcción en Santa Fe, siete parques solares activos en el norte del país y 2.242 órdenes de inversores para su última ON en dólares. Son negocios que no comparten geografía ni lógica operativa, pero sí balance, estrategia y apellido.
Periodista especializado en tecnología, energía e infraestructura.
