Tras un paréntesis de dos años, SoftBank vuelve a entrar con cautela en el panorama del capital riesgo con una inversión menor en la empresa emergente de tecnología vestible Ultrahuman. Esto marca un cambio notable en su estrategia, que ahora es más adaptable a la evolución del entorno de capital riesgo en la India. Aunque el enfoque de SoftBank sigue siendo flexible con operaciones más pequeñas, también se están preparando inversiones de mayor envergadura, lo que indica una estrategia equilibrada de cara al futuro.
Históricamente, la empresa ha sido un actor importante en la India, donde ha invertido 15.000 millones de dólares en unas dos docenas de empresas emergentes. La reciente inversión en Ultrahuman, valorada en unos 300 millones de dólares, es la más pequeña de la cartera india de SoftBank.
Esto sugiere que SoftBank está explorando operaciones más pequeñas, de decenas de millones, alejándose de su anterior patrón de inversiones a gran escala. Este ajuste se produce cuando las inversiones en fases de crecimiento empiezan a repuntar de nuevo tras un periodo de financiación lenta y cuando la competencia en el mercado indio se ha suavizado, lo que ha dado lugar a valoraciones más bajas.
En 2021, durante el auge del capital riesgo, SoftBank invirtió en startups de software y tecnología empresarial con importes tan bajos como 50 millones de dólares. El objetivo era invertir pronto, antes de que estas startups se volvieran demasiado valiosas o ricas en efectivo, haciendo que el capital riesgo fuera menos necesario. La inversión en Ultrahuman, sin embargo, representa una dirección diferente, ya que SoftBank se centra en una empresa emergente de tecnología de consumo más pequeña, lo que indica su voluntad de ser más flexible y selectivo.
El ascenso de SoftBank en la India
La entrada de SoftBank en India en 2011 cambió las reglas del juego. La inversión de 200 millones de dólares en InMobi, en un momento en que este tipo de grandes operaciones eran poco frecuentes en el panorama tecnológico de la India, fue transformadora. Este acuerdo no solo convirtió a InMobi en el primer unicornio de la India, sino que también estableció a SoftBank como un formidable inversor en la región. En 2015, la empresa volvió a dar la campanada con una inversión de mil millones de dólares repartida entre tres startups indias, sentando las bases de su dominio en el ecosistema tecnológico indio.
Con el lanzamiento del Vision Fund de 100.000 millones de dólares, SoftBank intensificó su estrategia de inversión, que culminó con operaciones multimillonarias como la inversión de 2.500 millones de dólares en Flipkart, 1.600 millones de dólares en Paytm y 1.500 millones de dólares en Oyo en 2018. Estas operaciones subrayaron la estrategia de SoftBank de apostar a lo grande por los líderes del mercado, lo que a menudo dio lugar a que las empresas de su cartera superaran a sus rivales.
Con el tiempo, SoftBank se dio cuenta de la necesidad de recalibrar su estrategia, especialmente a medida que maduraba el panorama del capital riesgo en India. Creó un equipo de inversión local y se centró en operaciones más pequeñas de menos de 100 millones de dólares, lo que supuso un cambio respecto a su práctica anterior de garantizar el estatus de unicornio a las empresas emergentes que respaldaba. SoftBank también comenzó a tomar participaciones más pequeñas en startups, permitiendo a otros inversores liderar rondas de financiación.
En 2018, el Vision Fund comenzó a priorizar SaaS y tecnología empresarial, realizando inversiones más pequeñas como 90 millones de dólares en MindTickle, 50 millones de dólares en Juspay y cantidades similares en Whatfix y Sense. Este cambio estratégico reflejaba el deseo de SoftBank de ser más calculador y reflexivo, estableciendo relaciones a largo plazo con empresas de capital riesgo en fase inicial mientras recopilaba una lista de posibles inversiones futuras.
A pesar de esta recalibración, SoftBank siguió siendo un actor influyente en la escena del capital riesgo de la India. Entre 2020 y 2022, durante el auge de la financiación, la empresa invirtió más de 3.200 millones de dólares en una docena de startups indias, incluidas inversiones de seguimiento en empresas que ya había apoyado.
El grupo SoftBank recaudará 5.120 millones de dólares en la exitosa OPV de Arm
Un nuevo comienzo
En los últimos dos años, SoftBank se ha centrado en desprenderse de acciones en algunas de sus empresas, al tiempo que ha realizado inversiones adicionales en aquellas que había respaldado anteriormente. Sin embargo, ha sido cuidadoso a la hora de evaluar nuevas oportunidades, siendo la inversión en Ultrahuman una de las primeras nuevas operaciones en un tiempo. Al mismo tiempo, SoftBank está estudiando operaciones de mayor envergadura en infraestructuras tecnológicas, incluidas posibles inversiones en empresas como Addverb, una startup de robótica para la automatización de almacenes, y Nxtra, el negocio de centros de datos de Airtel.
Entretanto, SoftBank prevé obtener importantes beneficios de la próxima OPV de Swiggy. La empresa espera obtener el doble de rentabilidad de su inversión en Swiggy, lo que podría suponer 1.000 millones de dólares. Este éxito forma parte de una tendencia positiva más amplia para el Vision Fund de SoftBank, que ha visto crecer su inversión de 10.700 millones de dólares en la India hasta casi duplicar su valor. Hasta la fecha, SoftBank ya ha generado unos 7.000 millones de dólares mediante la venta de acciones en los mercados públicos y a través de transacciones secundarias.
Otras participaciones clave, como Firstcry, Ola Electric y Delhivery, representan activos líquidos adicionales por valor de entre 2.500 y 3.000 millones de dólares. A pesar de algunos contratiempos, como una pérdida del 20% en las acciones de Paytm, los rendimientos globales de SoftBank de su cartera han sido fuertes, gracias en parte a OPV exitosas como Policybazaar, donde obtuvo rendimientos de 3,4 veces su inversión.
Aunque SoftBank se ha retirado de las rondas de financiación previas a las OPV -un área más adecuada para los fondos de pensiones que buscan rendimientos modestos-, sigue centrándose en operaciones de mayor rentabilidad. SoftBank suele fijarse como objetivo una rentabilidad en torno al 30%, lo que configura su estrategia en torno al tamaño y las valoraciones de las operaciones.
Aunque menos activo en transacciones secundarias, SoftBank sigue comprometido con las inversiones de capital fresco, en particular en nuevas empresas valoradas en menos de 500 millones de dólares. Su enfoque actual implica el seguimiento de unas 100 startups en la fase de Serie B y más allá, posicionándose para aprovechar las oportunidades a medida que surjan.
Con el Vision Fund a punto de recuperar todo el capital invertido y con participaciones en más de una docena de empresas, la presencia de SoftBank en el mercado indio está preparada para resurgir. Su renovada estrategia de equilibrar inversiones más pequeñas con operaciones de mayor envergadura indica que SoftBank está listo para aprovechar la próxima ola de crecimiento en el ecosistema de startups en evolución de la India.
