La Bolsa de Hong Kong publicó el 19 de agosto sus resultados intermedios del primer semestre de 2026, y los números no dejan margen para la ambigüedad: ingresos y beneficios alcanzaron máximos históricos para cualquier primer semestre en la historia de la institución, superando incluso los récords establecidos en el segundo semestre de 2025. La combinación de sentimiento positivo en los mercados, el boom de las acciones tecnológicas y de inteligencia artificial del continente chino, la actividad sostenida en IPOs y la participación creciente de inversores tanto chinos como internacionales generaron volúmenes de negociación sin precedentes en el mercado de renta variable, el de derivados y el de Stock Connect.
Los ingresos totales y otros ingresos del primer semestre alcanzaron 16.700 millones de dólares de Hong Kong, un aumento del 19% respecto al primer semestre de 2025. El beneficio neto siguió la misma dirección, también en máximos históricos semestrales. El margen EBITDA se mantuvo en el 81%, consistente con los niveles del período anterior.
El mercado de renta variable: el Stock Connect como motor
El segmento de efectivo —que incluye la negociación de acciones en la Bolsa de Hong Kong y los flujos del Stock Connect— fue el más dinámico del período. El volumen medio diario de negociación del mercado de renta variable alcanzó 283.000 millones de dólares de Hong Kong, un 18% más que en el primer semestre de 2025. Los ingresos por comisiones de negociación de acciones subieron un 18% hasta los 3.024 millones de dólares de Hong Kong.
El dato más llamativo fue el del Northbound Stock Connect —el canal por el que los inversores del continente compran acciones listadas en Hong Kong—: su volumen medio diario más que se duplicó respecto al primer semestre de 2025, lo que llevó las comisiones de negociación y liquidación del Northbound Trading a más del doble hasta los 1.157 millones de dólares de Hong Kong. La apreciación del yuan frente al dólar de Hong Kong amplificó adicionalmente ese crecimiento en términos de la moneda local.
El mercado primario también tuvo un rendimiento destacado: la Bolsa de Hong Kong ocupó el segundo lugar mundial entre los centros de IPO, con fondos captados de casi el doble respecto al primer semestre de 2025, alcanzando los 212.400 millones de dólares de Hong Kong. La cartera de IPOs pendientes se mantuvo robusta al cierre del período.
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La LME: récords en metales industriales
El segmento de materias primas —centrado en la London Metal Exchange, que HKEX adquirió en 2012— registró un crecimiento del 32% en ingresos respecto al primer semestre de 2025, con un EBITDA que saltó un 71%. El volumen medio diario negociable de contratos de metales en la LME alcanzó un récord histórico semestral de 844.000 lotes —un 18% más que en el primer semestre de 2025— impulsado por la mayor volatilidad en los mercados globales de metales, directamente relacionada con el conflicto en Medio Oriente y las disrupciones en las cadenas de suministro derivadas del cierre del Estrecho de Ormuz.
El aluminio, el cobre, el zinc, el níquel y el plomo registraron todos incrementos en sus volúmenes medios diarios. El total de posiciones abiertas en futuros llegó a 1.905.000 lotes al 30 de junio de 2026. Los gastos operativos del segmento cayeron un 12%, en parte porque el primer semestre de 2025 había incluido una multa de 90 millones de dólares de Hong Kong pagada a la FCA del Reino Unido por los eventos del mercado del níquel de 2022, mientras que en 2026 se recibió una reclamación de seguro de 24 millones por el mismo concepto.
Datos y conectividad: índices con Malasia y Corea
El segmento de datos y conectividad —que incluye tarifas de datos de mercado, redes y servicios de alojamiento— creció un 9% en ingresos, con un margen EBITDA del 82%. HKEX lanzó en el primer semestre tres nuevos índices: el HKEX Tech & US Tech 100 Index, el HKEX Bursa Malaysia Large Cap Index —en colaboración con la Bolsa de Malasia— y el HKEX KRX Semiconductor Index, en asociación con la Bolsa de Corea. Los dos últimos son índices co-branded que combinan valores listados en Hong Kong con acciones extranjeras, y están diseñados específicamente para servir como subyacente de productos ETF elegibles para el programa ETF Connect.
El 26 de junio, HKEX recibió el listado del E Fund (HK) HKEX Tech 100 Index ETF, el primer ETF que replica el HKEX Tech 100 Index en Hong Kong y el primer producto de inversión basado en un índice de marca propia de HKEX. Al cierre del período, 98 participantes del mercado utilizaban los servicios de alojamiento de HKEX, generando conjuntamente el 73% del volumen de negociación del mercado de renta variable y el 71% del mercado de derivados.
El contexto: IA y la internacionalización del yuan como motores de largo plazo
Los resultados del primer semestre de 2026 no son un fenómeno aislado sino la expresión cuantitativa de dos tendencias estructurales que están redefiniendo el rol de Hong Kong en los mercados financieros globales. La primera es el boom de la inteligencia artificial y la tecnología china: las acciones del sector tecnológico del continente —incluyendo las relacionadas con semiconductores, modelos de lenguaje y aplicaciones de IA— atrajeron flujos masivos de capital internacional a través del Stock Connect, convirtiendo a Hong Kong en el principal punto de acceso para los inversores que buscan exposición al ecosistema tecnológico chino sin asumir el riesgo regulatorio de operar directamente en el continente.
La segunda es la internacionalización del yuan. El lanzamiento en agosto de los futuros sobre bonos soberanos chinos a cinco años —el primero disponible en el mercado offshore— añade un instrumento de gestión de riesgo de tasas que los inversores institucionales internacionales necesitaban para aumentar su asignación a activos chinos sin quedar expuestos a variaciones de tasas sin cobertura posible. Cada nuevo instrumento en yuan que HKEX lanza amplía el ecosistema financiero offshore del renminbi y refuerza la posición de Hong Kong como hub irreemplazable entre China y el mundo.
Colaborador en ReporteAsia
